昨日盤中，啤酒板塊突然爆發，重慶啤酒早盤高開近6%后隨即沖上漲停。其他同行業個股亦跟漲，青島啤酒收盤漲逾3%，港股華潤啤酒漲近3%，惠泉啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒紅盤報收。

啤酒板塊

啤酒板塊為何突然飆漲?

啤酒板塊為何突然飆漲?重慶啤酒為何漲停?源于14日晚間的一紙公告。

重慶啤酒當日發布的2020年半年度報告顯示，公司實現營業收入17.51億元，同比減少4.45%;實現歸屬于母公司股東的凈利潤2.46億元，同比增長3.06%。不過亮點在于二季度重慶啤酒實現營收11.96億元，同比增長19.7%;歸母凈利潤2.12億元，同比增長38.5%，扣非后歸母凈利潤2.02億元，同比增長45.2%，二季報業績超預期。

安信證券點評重慶啤酒業績超預期原因時認為，主要得益于以下幾點：

1、二季度恢復產品結構升級趨勢帶動毛利率同比提升至46.1%，創近兩年新高，上半年整體毛利率同比提升至41.2%。

2、二季度銷售費用率較去年同期大幅下滑至9.7%，主要得益于疫情下廣告與促銷費用率下滑，上半年銷售費用率同比下滑至10.5%，預計下半年銷售費用投放將恢復正常。

3、上半年其他收益中稅費返還和政府補助增加明顯，其他收益同比增加4677萬元。其他開支方面，管理費用率同比提升至6.5%，主要因為辦公及服務費同比增幅較大，同時有效稅率和營業稅金對利潤率及增速也造成一定拖累。

6月啤酒企業產量超市場預期

行業角度方面，根據國家統計局數據，6月中國規模以上啤酒企業產量455.4萬千升，同比增長7.6%，再超市場預期。今年上半年中國規模以上啤酒企業累計產量1714.2萬千升，同比下降9.5%，降幅相較于一季度的下滑35%大幅收窄。單二季度來看，行業實現產量1173.80萬千升，同比增長9.91%。

民生證券分析師于杰預測，二季度啤酒大部分企業產銷有望上看高個位數至小雙位數同比增長，同時成本端基本穩定，各主要企業利潤彈性也有望體現明顯。同時預計三季度產銷量仍將繼續保持中高個位數正增長，有望進一步拉窄上半年降幅。

個股方面，民生證券推薦燕京啤酒+青島啤酒+重慶啤酒+珠江啤酒組合。(上海，研究員 王天勇)