國際金價8月23日大幅攀升，為逾兩周內首次重返1800美元/盎司重要關口上方。

黃金和比特幣的大漲，與美國下滑的綜合采購經理人指數(PMI)和新冠肺炎疫情反復有關。

美國金融數據商IHS Markit 23日公布的數據顯示，美國8月份PMI從7月的59.9降至55.4，為近8個月來的最低值，自5月份達到創紀錄的68.7之后逐月都在下降。其中，美國8月非服務業PMI從7月的59.9降至55.2，為近8個月來的低位。8月制造業PMI從7月的63.4降至61.2，為近4個月來的低位，其分項數據工廠產出指數從7月的59.7降至56.3，為近5個月來的低位。一般而言，PMI高于50表明經濟增長，低于50則表示萎縮。雖然美國8月份PMI各項數據都高于榮枯線，但是數值的明顯降低表明經濟增長的動力下降，復蘇速度開始放緩。

PMI下降和疫情再起，令人懷疑19日美聯儲一份會議紀要里討論的“年內縮減購債”計劃是否可行。市場預期美聯儲在經濟前景不確定性增加的情況下，不得不在年底繼續實施寬松政策。

可以看到，美聯儲當下寬松貨幣政策仍在進一步增強。8月23日美聯儲逆回購升至創紀錄的1.136萬億美元，超過了此前8月18日的1.116萬億美元歷史高點，美元流動性泛濫有所加劇。

對此，中國銀行研究院研究員呂昊旻、鄒子昂分析認為，雖然美聯儲隔夜逆回購工具用量激增，但刺激政策邊際效應在遞減。

美聯儲紀要顯示，美聯儲隔夜逆回購工具操作規模從6月會議期間的平均3400億美元增加到7月會議期間的平均約8000億美元。紀要發布當日，隔夜逆回購操作規模攀升至11160億美元的空前水平，參與機構多達82家。其原因大致有兩個方面：其一，政府贊助企業將美聯儲存款賬戶余額轉移到了收益更高的隔夜逆回購協議投資中。其二，由于未償付國庫券供給持續下降，隔夜利率面臨下行壓力，政府型貨幣市場基金對短期國債需求上升，進一步增加了對隔夜逆回購協議的使用。隔夜逆回購工具用量激增，暗含美聯儲通過購買國債和MBS釋放流動性的邊際效應遞減。

呂昊旻、鄒子昂還認為，由于美國經濟前景、通脹走勢及疫情反彈程度存在不確定性，德爾塔變異毒株帶來的這一波疫情將拖慢縮減資產購買計劃(Taper)實施步伐。

美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議投票決定，維持聯邦基金利率0-0.25%區間不變，但通貨膨脹和新一波疫情增加了經濟前景的不確定性，將對Taper實施進程產生影響。一方面，根據會議紀要表述，“與會者一致認為，近期通貨膨脹率上升受到供應瓶頸和勞動力短缺的影響，很可能是暫時的”。這暗示未來通脹走勢不明朗，一部分官員擔心，若新冠病例繼續上升可能抑制經濟增長，通脹或重新步入下行通道。另一方面，德爾塔變異毒株令美國疫情出現反彈，如果新冠肺炎確診病例持續上升，將影響美國經濟復蘇前景，在一定程度上拖慢Taper實施步伐。(記者 路 虹)