國際金價8月23日大幅攀升，為逾兩周內(nèi)首次重返1800美元/盎司重要關(guān)口上方。

黃金和比特幣的大漲，與美國下滑的綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)和新冠肺炎疫情反復有關(guān)。

美國金融數(shù)據(jù)商IHS Markit 23日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月份PMI從7月的59.9降至55.4，為近8個月來的最低值，自5月份達到創(chuàng)紀錄的68.7之后逐月都在下降。其中，美國8月非服務(wù)業(yè)PMI從7月的59.9降至55.2，為近8個月來的低位。8月制造業(yè)PMI從7月的63.4降至61.2，為近4個月來的低位，其分項數(shù)據(jù)工廠產(chǎn)出指數(shù)從7月的59.7降至56.3，為近5個月來的低位。一般而言，PMI高于50表明經(jīng)濟增長，低于50則表示萎縮。雖然美國8月份PMI各項數(shù)據(jù)都高于榮枯線，但是數(shù)值的明顯降低表明經(jīng)濟增長的動力下降，復蘇速度開始放緩。

PMI下降和疫情再起，令人懷疑19日美聯(lián)儲一份會議紀要里討論的“年內(nèi)縮減購債”計劃是否可行。市場預(yù)期美聯(lián)儲在經(jīng)濟前景不確定性增加的情況下，不得不在年底繼續(xù)實施寬松政策。

可以看到，美聯(lián)儲當下寬松貨幣政策仍在進一步增強。8月23日美聯(lián)儲逆回購升至創(chuàng)紀錄的1.136萬億美元，超過了此前8月18日的1.116萬億美元歷史高點，美元流動性泛濫有所加劇。

對此，中國銀行研究院研究員呂昊旻、鄒子昂分析認為，雖然美聯(lián)儲隔夜逆回購工具用量激增，但刺激政策邊際效應(yīng)在遞減。

美聯(lián)儲紀要顯示，美聯(lián)儲隔夜逆回購工具操作規(guī)模從6月會議期間的平均3400億美元增加到7月會議期間的平均約8000億美元。紀要發(fā)布當日，隔夜逆回購操作規(guī)模攀升至11160億美元的空前水平，參與機構(gòu)多達82家。其原因大致有兩個方面：其一，政府贊助企業(yè)將美聯(lián)儲存款賬戶余額轉(zhuǎn)移到了收益更高的隔夜逆回購協(xié)議投資中。其二，由于未償付國庫券供給持續(xù)下降，隔夜利率面臨下行壓力，政府型貨幣市場基金對短期國債需求上升，進一步增加了對隔夜逆回購協(xié)議的使用。隔夜逆回購工具用量激增，暗含美聯(lián)儲通過購買國債和MBS釋放流動性的邊際效應(yīng)遞減。

呂昊旻、鄒子昂還認為，由于美國經(jīng)濟前景、通脹走勢及疫情反彈程度存在不確定性，德爾塔變異毒株帶來的這一波疫情將拖慢縮減資產(chǎn)購買計劃(Taper)實施步伐。

美國聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)會議投票決定，維持聯(lián)邦基金利率0-0.25%區(qū)間不變，但通貨膨脹和新一波疫情增加了經(jīng)濟前景的不確定性，將對Taper實施進程產(chǎn)生影響。一方面，根據(jù)會議紀要表述，“與會者一致認為，近期通貨膨脹率上升受到供應(yīng)瓶頸和勞動力短缺的影響，很可能是暫時的”。這暗示未來通脹走勢不明朗，一部分官員擔心，若新冠病例繼續(xù)上升可能抑制經(jīng)濟增長，通脹或重新步入下行通道。另一方面，德爾塔變異毒株令美國疫情出現(xiàn)反彈，如果新冠肺炎確診病例持續(xù)上升，將影響美國經(jīng)濟復蘇前景，在一定程度上拖慢Taper實施步伐。(記者 路 虹)