與1月26日發于證券日報網的《美股孤芳自賞到何時?》一文中判斷一致，美聯儲27日會議決定維持去年的貨幣立場，基準利率維持在0%到0.25%的目標區間不變，繼續使用流動性救助工具向市場“注水”。美聯儲主席鮑威爾則再次強調，新冠疫情加重了經濟的不確定性。

既然如此，美股也就不再耽美于孤芳自賞，順勢回調給美聯儲點顏色看看。27日，美股主要股指跌幅均超過2%。道指的表現是2020年10月28日以來最差，標普500則拭去了2021年爬升的成果。

盡管參與此次會議的官員均支持美聯儲的貨幣政策選擇，但分歧已經出現。一方認為，受困于就業和通脹目標，美聯儲應繼續采取超寬松的貨幣政策，適時推出進一步的購買更多債券的措施，或創設新的流動性救助工具。另一方則比較樂觀，認為經濟復蘇幅度超過普遍預期，可在6月份或以后討論適度縮減購債規模。

與其他主要經濟體一致，美聯儲的貨幣政策目標也是聚焦于就業和通脹。美國去年12月非農就業人數減少14萬人，為去年4月來首次減少，失業率升至6.7%，結束此前7連降的趨勢。12月美國CPI同比上升1.4%，環比上升0.4%，核心CPI同比上漲1.6%，環比上升0.1%。業界預計，美國CPI將逐漸超越2%的目標，在4月迎來高點，下半年則有可能維持在3%以上。

一邊是失業數據高居不下，一邊是CPI蠢蠢欲動，這讓美聯儲有點左右為難，于是按兵不動“背水一戰”成為最穩妥的選擇。

美聯儲“背”的“水”就是流動性救助措施：每個月至少800億美元的規模增持美國國債;每個月至少400億美元的規模增持機構抵押貸款支持證券(MBS)。

顯然，美聯儲“背水一戰”的政策選擇不可能一直持續下去。若抗疫、就業與通脹實現預期或朝著預期前行，美聯儲則有望結束“背水一戰”狀態。但這個過程一定是漸進的。

不得不說，美聯儲現在的貨幣政策選擇是理性的。但嚴重依賴貨幣政策支持的美股則不大高興，直接回應以暴跌。自滿、孤芳自賞、唯我獨尊一直以來都是美股的典型標簽，在新冠疫情肆虐時也沒有改變，依舊不斷刷新紀錄。

美股的這種走勢放在A股那可就不得了了。按照國內專家的理論，去年上漲接近30%的幾個A股主要指數已經有泡沫出現。那么經濟不見起色、抗疫一團糟的美股恐怕就只應該剩下泡沫了。全球投資者在美股的泡沫中自嗨。

至于未來，美股是在五彩斑斕的泡沫中孤芳自賞拾級而上，還是在回歸經濟“晴雨表”中“返璞歸真”?筆者的判斷是目前美股處于“山重水復”的境地，需要美聯儲給出“柳暗花明”的遙指。但美聯儲現在選擇按兵不動，投資者只能自己看著辦了。(編輯 張偉 孫倩 閻岳)