熱門科技公司和其他初創企業不久之后將被允許直接在紐約證券交易所籌集資金，而無需向華爾街投行支付巨額的承銷費用，這可能會顛覆數十年以來公司在美國IPO(首次公開募股)上市的方式。

美國證券交易委員會(SEC)周二表示，該委員會已經批準紐約證券交易所允許所謂的“首次直接場內上市”(primary direct floor listing)的計劃，這種上市方式與傳統的IPO之間存在重大不同。在傳統的IPO交易中，公司需要依靠投行來指導股票銷售，其股票會在上市前一晚被分配給機構投資者。而這種新的上市方式意味著，公司將可通過直接在紐約證券交易所出售股票來籌集資金。

在美國證券交易委員會作出上述決定之前，各方進行了幾個月的爭論。在今年早些時候，應代表主要養老基金和捐贈基金的機構投資者委員會(Council Of Institution Investors)的要求，該委員會一度決定停止考慮這項提議。機構投資者委員會當時主張，該計劃侵蝕了對投資者的保護，可能會使股東更難就IPO過程中的重大錯誤陳述或遺漏提起訴訟。

紐約證券交易所則駁斥了這些批評，對上述變化將會增加投資者風險的說進行了反駁，并在爭論中最終獲勝。在唐納德·特朗普(Donald Trump)總統任命的美國證券交易委員會主席杰伊·克萊頓(Jay Clayton)的領導下完成這項規則，可能會被證明對該委員會和硅谷來說都是很重要的。這是因為，不能保證當選總統喬·拜登(Joe Biden)上任以后挑選的證券交易委員會主席會批準紐約證券交易所的這項提議。

到目前為止，直接上市實際上只是那些希望讓早期投資者或管理層有機會出售股票套現的公司的一種選擇。今年9月，工作場所管理軟件開發商Asana和億萬富翁彼得·泰爾(Peter Thiel)創立的數據挖掘公司Palantir Technologies就已利用這一策略上市。

無論是支持人士還是批評人士都一致認為，通過直接上市籌集新資本的公司可能會更受歡迎。

初創企業及其風險投資人可能傾向于直接上市模式的一個原因是，與銀行家設定的發行價與上市首日的股價漲幅之間的差距相比，這種模式所帶來的差距可能會變得更小。舉例來說，愛彼迎(Airbnb Inc.)在本月早些時候IPO上市時，其開盤價為每股146美元，遠遠高于其68美元的發行價。可以說，這讓該公司及其早期投資者損失了40億美元。

不過，即使銀行不會在直接上市交易中擔任承銷商，也仍可為上市公司提供咨詢服務并收取費用。舉例而言，根據Palantir提交的一份監管申報文件，該公司在上市時支付了數千萬美元的咨詢費。

根據紐約證券交易所的計劃，一旦開始這種交易，則新股發行將優先于二次股票發行，這將使企業有更好的機會實現籌資目標。風險資本家長期以來一直都主張更多地使用直接上市模式，部分原因是這種模式不要求投資者等到禁售期結束后才能出售股票。(星云)