為了重塑遭受新冠疫情全球大流行重創(chuàng)的美國經(jīng)濟，美聯(lián)儲采取了一系列前所未有的貨幣刺激舉措。在周三發(fā)布的報告中，渣打銀行的分析師們指出，倘若經(jīng)濟反彈令人失望，且已經(jīng)耗盡了其他政策選擇，可能會出現(xiàn)負利率。

渣打銀行指出，如果美聯(lián)儲決定把聯(lián)邦基金基準利率下調(diào)至負值區(qū)域，那么該央行必須進行“深入降息”50至100個基點。

為了重塑遭受新冠疫情全球大流行重創(chuàng)的美國經(jīng)濟，美聯(lián)儲已經(jīng)采取了一系列前所未有的貨幣刺激舉措。頂著來自美國總統(tǒng)特朗普的巨大壓力，美聯(lián)儲主席杰羅姆-鮑威爾(Jerome Powell)數(shù)次否認考慮將基準隔夜貸款利率降至負值區(qū)域。

盡管如此，關(guān)于負利率的猜測始終存在。

在周三發(fā)布的報告中，渣打的分析師們指出，盡管不在美聯(lián)儲的考慮范圍內(nèi)，但是倘若經(jīng)濟反彈令人失望，且已經(jīng)耗盡了其他政策選擇，可能就會出現(xiàn)負利率。他們建議，如果負利率成為最后一招，那么美聯(lián)儲必須大幅降息。

渣打全球十國集團(G10)外匯研究和北美宏觀策略負責人史蒂文-英格蘭德(Steven Englander)表示，“當比賽接近尾聲，而你即將輸?shù)舯荣悤r，你不會想要從中場位置來一次‘孤注一擲’。但是，在這種形勢下，如果球在你腳下，你會把球踢的很遠，因為短傳是沒有意義的。”

實際上，負利率是向把錢存放在央行的銀行收取費用，旨在鼓勵后者放貸，從而刺激經(jīng)濟增長。歐元區(qū)和日本都采用了負利率。然而，不管是歐元區(qū)，還是日本，自實施負利率至新冠疫情爆發(fā)之前，獲得的好處是有限的。

英格蘭德認為，雖然央行通常認為負利率是“孤注一擲”的做法，但是由小幅度的正值轉(zhuǎn)向小幅度的負值并不一定會產(chǎn)生有重大意義的政策影響。

這位策略師說：“如果將政策利率從150個基點降至10個基點不足以助推經(jīng)濟進入復蘇軌跡，那么我們(并且我們懷疑美聯(lián)儲也)認為從正10個基點降至負20個基點不會對結(jié)果產(chǎn)生重大影響。”

“對于美聯(lián)儲是否認為小幅度的降息能夠提供足夠有力的刺激，可抵消此舉對銀行放貸的負面影響以及所催生的短期貨幣市場混亂，我們持懷疑態(tài)度，”英格蘭德說。

美元暴跌和負收益率

英格蘭德聲稱，降息50至100個基點將導致十年期美國國債收益率大幅下跌，同時能夠減輕償債壓力。

渣打的分析師們認為，這樣的做法或許會將美國國債收益率拉低至有史以來最低位，可能會讓十年期美國國債收益率下跌至負值區(qū)域，尤其是在經(jīng)濟前景黯淡以及通貨緊縮風險上行的背景下采取此類政策行動。

英格蘭德補充稱，“我們預計，負利率的主要推動因素可能是實際收益渠道，以應對降息和美聯(lián)儲持續(xù)的美國國債購買。”

據(jù)報道，英格蘭德指出，如果美聯(lián)儲實施負利率，那么美元將會出現(xiàn)陡峭下跌，而下跌時間表則取決于經(jīng)濟和資產(chǎn)市場環(huán)境。

他說：“負利率首先會破壞短期貨幣市場，因此(市場的)最初反應可能是購買G10避險資產(chǎn)，甚至有可能會導致美元走強。一旦市場消化了意外因素，那么那些擁有正收益率的貨幣，以及柔和的財政政策，應該會繁榮起來。”

英格蘭德預計，在這種情況下，黃金可能會測試有史以來最高價位，因為負利率將會“拉低持有黃金的機會成本”。(米娜)