期現(xiàn)套利的基本原理是當(dāng)股指期貨合約被高估時(shí)，投資者可以賣(mài)出該期貨合約，買(mǎi)入現(xiàn)貨ETF，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。期現(xiàn)套利由于股指期貨是以到期日指數(shù)最后兩小時(shí)指數(shù)點(diǎn)位算數(shù)平均的價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算的，所以股指期貨最終會(huì)收斂于現(xiàn)貨。當(dāng)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格差距趨于正常時(shí)，將期現(xiàn)套利期貨合約平倉(cāng)，同時(shí)賣(mài)出ETF，可以獲得套利利潤(rùn)，這種策略稱(chēng)為正向基差套利。

反之，當(dāng)某個(gè)交割月份的期貨合約被低估時(shí)，如果允許融券ETF，則投資者可以買(mǎi)入該期貨合約，融券賣(mài)空對(duì)應(yīng)的ETF，建立套利頭寸。當(dāng)現(xiàn)貨和期貨價(jià)格趨于正常時(shí)，同時(shí)平倉(cāng)，期現(xiàn)套利獲利了結(jié)，這是反向基差套利。

期現(xiàn)套利和套期保值的區(qū)別

從形式上看，期現(xiàn)套利與套期保值有很多相似之處。比如，同樣是在兩個(gè)市場(chǎng);同樣是方向相反;同樣是數(shù)量相等;甚至同樣是時(shí)間上同步。那么，兩者究竟有什么區(qū)別?

主要區(qū)別有下列三條：

1.兩者在現(xiàn)貨市場(chǎng)上所處地位不同。期現(xiàn)套利者與現(xiàn)貨并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的聯(lián)系，現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)對(duì)他們來(lái)說(shuō)實(shí)際上是并無(wú)必要必須承受的。而套期保值者、生產(chǎn)者或者是經(jīng)營(yíng)者，與對(duì)應(yīng)現(xiàn)貨的關(guān)系是實(shí)質(zhì)性的，現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，是躲也躲不掉的。

2.兩者的目的不同。期現(xiàn)套利交易的目的在于“利”，看到有利可圖才進(jìn)行買(mǎi)賣(mài);而套期保值的根本目的在于“保值”，即為了避險(xiǎn)而進(jìn)行期貨交易，具有必要性。

3.操作方式及價(jià)位觀不同。比如對(duì)賣(mài)期保值而言，是現(xiàn)在沒(méi)貨，將來(lái)有貨，擔(dān)心將來(lái)價(jià)格下跌而賣(mài)出期貨。即使現(xiàn)在期價(jià)比現(xiàn)價(jià)低一些，也會(huì)賣(mài)出期貨進(jìn)行保值。而對(duì)期現(xiàn)套利者而言，一次交易后便成為既有貨又有期貨，鎖定了兩者之間的差價(jià)。對(duì)期現(xiàn)套利者而言，是絕對(duì)不可能在期價(jià)比現(xiàn)價(jià)低的情況下買(mǎi)現(xiàn)貨賣(mài)期貨的。