34億元買來的游戲資產(chǎn)9億元賣出，這“骨折”價(jià)就發(fā)生在一家A股公司身上。6月15日，剛剛成功脫帽的天神娛樂發(fā)布公告稱，擬將幻想悅游93.5417%股權(quán)以9.03億元的對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓。金融投資報(bào)記者注意到，相較當(dāng)初的收購(gòu)價(jià)，天神娛樂這筆交易的折價(jià)超過七成。

甩賣幻想悅游股權(quán)

根據(jù)公告，天神娛樂9.03億對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓的幻想悅游股權(quán)中，有83.1750%的股權(quán)以8.03億元價(jià)格轉(zhuǎn)讓給海南飛馳千里科技;另有10.3667%的股權(quán)以現(xiàn)金1億元轉(zhuǎn)讓給Creaction Network Limited(HK)。

對(duì)于這一交易，天神娛樂在公告中稱，公司不再持有幻想悅游股權(quán)，幻想悅游不再納入公司合并報(bào)表范圍。

天神娛樂前身為大連科冕木業(yè)，于2010年2月在深交所上市，2014年經(jīng)過資產(chǎn)重組后將主營(yíng)業(yè)務(wù)變更為電競(jìng)游戲。2016年，天神娛樂通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購(gòu)幻想悅游 93.5417%的股權(quán)，交易價(jià)格高達(dá)34.17億元。當(dāng)時(shí)，就有市場(chǎng)人士質(zhì)疑這筆交易。要知道，幻想悅游當(dāng)時(shí)的增值率近400%。然而，天神娛樂還是一意孤行，表示想借助幻想悅游在海外游戲發(fā)行的經(jīng)驗(yàn)及資源拓展其游戲發(fā)行業(yè)務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大其海外市場(chǎng)，完善游戲產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

當(dāng)然，為了安撫投資者，天神娛樂也拋出幻想悅游業(yè)績(jī)承諾。幻想悅游在2016年、2017年及2018年經(jīng)審計(jì)的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)不低于2.6億元、3.49億元、4.371億元，三年累計(jì)不少于10.55億元。

值得一提的是，在對(duì)賭過程中，幻想悅游還向下修改了業(yè)績(jī)承諾條件，即在2016年—2018年需完成經(jīng)審計(jì)的扣非后凈利潤(rùn)不低于2.5億元、3.25億元、4.06億元，三年累計(jì)不少于9.8125億元。

然而，即便下調(diào)了業(yè)績(jī)承諾，被高溢價(jià)收購(gòu)的幻想悅游，還是未能在2018年實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾。數(shù)據(jù)顯示，2018年，幻想悅游實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為1.41億元，與業(yè)績(jī)承諾的4.371億元相比，完成率僅為34.7%。

2019年、2020年，幻想悅游更是接連虧損，其中2020年凈利虧損1.31億元。由于幻想悅游經(jīng)營(yíng)不及預(yù)期，天神娛樂已累計(jì)計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備29.28億元。

截至目前，在幻想悅游身上大虧的天神娛樂，只能以9億元甩賣。有分析認(rèn)為，這筆交易打了2.643的骨折不說，天神娛樂在游戲領(lǐng)域的布局也宣告失敗。

多項(xiàng)業(yè)務(wù)重回正軌

隨著幻想悅游業(yè)績(jī)對(duì)賭的失敗，天神娛樂的股價(jià)也遭遇滑鐵盧。

數(shù)據(jù)顯示，在天神娛樂大手筆收購(gòu)幻想悅游的2016年，公司股價(jià)最高達(dá)到88元。然而，截至今年6月16日，天神娛樂的收盤價(jià)僅為3.72元，縮水幅度95%，比甩賣上述游戲資產(chǎn)還慘。

金融投資報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，天神娛樂董事長(zhǎng)朱曄也曾有過光輝時(shí)刻。

2015年，朱曄成為繼段永平、趙丹陽(yáng)之后，拍到巴菲特慈善午餐的第三個(gè)中國(guó)人。彼時(shí)，天神娛樂剛上市不久，春風(fēng)得意的朱曄因豪擲234萬(wàn)美元拍到的這頓飯又一次成為關(guān)注焦點(diǎn)。由于他是和巴菲特共進(jìn)午餐的第三位中國(guó)人，因此成了被市場(chǎng)熱議的對(duì)象。不過，朱曄對(duì)這頓飯還比較坦然，不管外界如何議論，他均表示就是去實(shí)現(xiàn)了一下自己的夢(mèng)想，炒作和營(yíng)銷只是附帶作用。

財(cái)報(bào)顯示，天神娛樂營(yíng)收雖然連年增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)增速已明顯放緩，凈利潤(rùn)率也從2011年的50%下降至2013年的41.9%。昔日的傳奇《傲劍》在2013年貢獻(xiàn)營(yíng)收1.29億元，同比下降了39.56%。

借殼上市后，天神娛樂的命運(yùn)也未能改變。由于幻想悅游未實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)承諾，2018年天神娛樂計(jì)提40.9億元商譽(yù)減值，導(dǎo)致凈利潤(rùn)巨虧 71.5 億元，2019 年再次虧損11.98億元。由于連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)值，天神娛樂遭到“退市風(fēng)險(xiǎn)警示”，證券簡(jiǎn)稱變?yōu)?ldquo;*ST天神”。

今年5月25日，天神娛樂正式撤銷 退市風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱由“*ST天娛”變更為“天神娛樂”。

一季報(bào)顯示，天神娛樂負(fù)債合計(jì)為8.278億元，其中流動(dòng)負(fù)債為3.495億。在恢復(fù)為“天神娛樂”后，6月2日西南證券發(fā)布研報(bào)，認(rèn)為天神娛樂債務(wù)危機(jī)消弭，多業(yè)務(wù)重回正軌。在研報(bào)中，西南證券甚至還給予“持有”評(píng)級(jí)。

具體來看，西南證券認(rèn)為，重整后的天神娛樂將建立“自有流量+代理流量+流量變現(xiàn)”完整生態(tài)閉環(huán)。“遵循‘電競(jìng)驅(qū)動(dòng)游戲，數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)流量’的發(fā)展理念，持續(xù)打造電競(jìng)游戲和數(shù)據(jù)流量雙業(yè)務(wù)引擎。”不過，天神娛樂是否真的能站起來，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。（記者 陳美）