人民銀行發(fā)布的《2020年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》透露，2011年以來，我國居民部門杠桿率持續(xù)走高，2011年末至2020年上半年的上升幅度超過31個百分點，居民債務(wù)繼續(xù)擴張的空間已非常有限。

　　報告認(rèn)為，我國居民杠桿率上升主要源自房貸、消費貸、信用卡透支增長，但有一部分實際上是個體工商戶經(jīng)營性貸款。觀察和比較我國居民杠桿率，應(yīng)剔除經(jīng)營性債務(wù)的影響。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，我國居民部門的經(jīng)營性債務(wù)，主要來自個體工商戶的經(jīng)營性貸款，也有一些個體戶使用消費貸、信用卡資金經(jīng)營周轉(zhuǎn)。

　　報告顯示，我國大約有20%的居民債務(wù)與經(jīng)營性活動相關(guān)，剔除后我國居民杠桿率在國際上處于合理水平。2020年上半年末，國際清算銀行（BIS）口徑的我國居民杠桿率為59.1%，已接近歐元區(qū)和日本；但剔除經(jīng)營性居民債務(wù)后，同期居民杠桿率降至46%左右，在國際上仍處合理水平。

　　報告認(rèn)為，我國居民債務(wù)增速已從前幾年超過20%放緩至當(dāng)前的15%左右，居民杠桿率上升的速度亦有所放緩。考慮到我國居民杠桿率中有相當(dāng)部分是具有自償性的經(jīng)營性債務(wù)，加上我國高儲蓄率的“厚家底”、個人住房貸款首付比例較高的“緩沖帶”，以及居民債務(wù)高度分散、集中度較低的特點，我國居民部門債務(wù)風(fēng)險尚在可控范圍。